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云顶集团官网,股债“跷跷板”效应显现10余家理财公司回应理财产品净值波动

2024-10-13
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  近期,多重利好政策带动股票市场回暖上涨,“股债跷跷板”效应显现,9月末以来债市调整下部分理财产品净值出现回撤。

  对此,工银理财、招银理财、建信理财、中邮理财、民生理财、苏银理财、南银理财等10余家理财公司发文安抚投资者情绪,对当前债市调整的原因进行复盘分析,强调本轮债市调整是在股票市场强势表现下,资金短期从债市流向股市,引发的“股债跷跷板”效应,并且多数理财产品的“震感”相比市场调整幅度明显更轻微,产品净值回撤水平相对有限。

  多家理财在对后市进行展望时均表示,从短期看债市波动有望逐步收敛,从中期维度看债券收益率在当前水平仍有一定下行空间,票息保护及货币政策环境仍将支撑产品净值修复,建议投资者理性看待本轮债市调整的原因,尽量避免追涨杀跌,耐心持有静待净值修复性价比或更高。

  自9月24日国新办召开新闻发布会推出一揽子政策以来,A股行情受多项利好政策的加持推动而持续走强。据Wind数据梳理,9月24日至10月8日,上证指数上涨超26%,深证成指上涨超42%,创业板指上涨超66%,沪深两市交易量也由前期的约5500亿大幅增加到创历史新高的3.48万亿。

  股市大幅上涨后市场风险偏好有所回升,股债跷跷板效应显现,9月末以来债市出现明显调整。据招银理财披露,9月24日至10月8日期间,债市回调幅度较大,货币宽松带动同业存单表现相对占优。10年国债、30年国债收益率分别上行15.5bp、24.0bp,1年同业存单、1年AA+中短票、3年AA+中短票收益率分别上行1.5bp、22.9bp、30.5bp。

  受债市调整影响,部分重仓债券的理财产品净值出现增幅放缓或者回撤的情况。据普益标准数据显示,2024年9月全市场到期封闭式固收类理财产品的平均兑付收益率(年化)为3.26%,环比下跌0.14个百分点,落后其平均业绩比较基准0.09个百分点。

  该机构指出,固收类产品兑付收益进一步下降,且业绩比较基准和兑付收益率的差距也进一步拉大。9月底云顶集团官网,,在一系列提振经济的政策出台后,权益市场释放出积极的信号,股市大涨。受股债“跷跷板”的影响,资金从债市流向股市,债市有所调整,而以固收类资产为主要配置方向的银行理财也受到影响,产品收益有所下降。银行理财可能在短期内面临一定的压力。

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  招商证券数据显示,由于理财公司开放式理财产品市值法估值,类似债基,净值表现与债市紧密相关。2024年9月下半月债市调整,理财产品收益率下行。9月下半月定开纯固收、定开固收+及持有期固收类理财平均半月年化收益率分别为0.0%、0.9%和4.7%,同期定开债基为-7.4%。

  中国银行研究院研究员杜阳分析道,股债之间存在跷跷板效应,股市火热导致债券市场出现一定程度回调。9月24日以来,政策利好带动股市反弹,部分投资者进行权益类投资意愿增强,对债市资金产生一定下行压力。

  此外,他还补充道,季末债券市场面临流动性压力,通常而言,银行理财产品会在季末回表,提升银行存款规模,满足流动性监管要求。理财产品是配置债券资产的重要资金来源,故季末理财回撤也会造成债券市场波动。

  针对债市回调出现的理财产品净值回撤情况,工银理财、招银理财、建信理财、中邮理财、民生理财、平安理财、兴银理财、浦银理财、苏银理财、南银理财、青银理财、渤银理财等10余家理财公司均发文进行回应,对本轮债市调整的原因进行复盘,同时安抚投资者情绪,传递对债市后市的积极预期。

  中邮理财分析称,净值波动是净值型理财产品的常态,是理财过程中自然而正常的一部分。且自“资管新规”实施以来,理财产品全面转向“净值化”,即大多数理财产品需要采用“市值法”进行估值,其净值会根据市场情况每日调整。

  “近期,随着超预期政策利好不断落地,投资者风险偏好有所回升,资金开始从风险偏好低的债券市场持续流向风险偏好高的权益市场。同时,央行的货币政策调整,如存款准备金率的降低和逆回购操作利率的变化,也对债市产生了一定的影响。这一系列变化共同作用下,股债跷跷板效应重出江湖,债市在多重因素作用下,出现了频繁调整,因此导致了理财产品的净值回撤。”该公司指出。

  据了解,债券是当前理财产品资产配置的主力。银行理财市场半年报显示,截至2024年6月末,理财产品资产配置以固收类为主,投向债券类资产余额为16.98万亿元,占总投资资产的55.56%。债券价格受市场利率、宏观经济环境等因素的变化而产生波动,从而进一步影响理财产品的净值表现。

  不过,多家理财也表示,本次债市调整对短期限低波理财产品的影响有限。民生理财指出,本次政策组合的推出较为迅速,市场调整是短期情绪的极端表现。截至目前已经演绎接近尾声。从产品表现来看,理财产品回撤情况显著弱于市场,多数理财产品的“震感”相比市场调整幅度明显更轻微,产品净值回撤水平相对有限。

  “低波固收理财通常投向较短期限的债券或者是存单/存款类等资产,受债市波动影响有限。”平安理财10月9日发文称,据wind数据,中债-新综合财富(总值)指数近20日下跌0.14%,同期中债-新综合财富(1年以下)指数上涨0.13%。以启元稳利系列为例,自2024年1月9日以来合计发行74只,截至9月29日成立以来最大回撤均是0,即该系列产品自成立以来净值没有1天下跌过。

  南银理财也举例称,该公司悦稳天添盈系列、悦稳最短持有期系列和鑫逸稳系列等都是策略相对稳健的产品,净值波动相对较小。对于短期限产品,一方面资产配置中债券久期较短,利率上行对于债券价格影响有限,另一方面资产配置中存款等低波资产占比更高,受债市调整的影响较小。而对于中长期限产品,若持仓资产久期随产品期限拉长,则波动可能稍微明显。

  展望后市,多数理财公司认为,本轮债市调整空间相对有限,且从中长期来看,债券收益率在当前水平仍有一定下行空间,多重因素将对产品净值修复形成支撑。

  建信理财指出,短期来看,或仍有波动。目前政策组合拳还未出尽,债市止盈和止损力量仍在消化,机构的预防性卖出行为以及股债跷板效应也对债市形成负面影响。但展望后市,经济新旧动能转换云顶集团官网,、企业融资需求偏弱、央行支持性货币政策、机构配置压力仍大等利多因素并未改变,短期冲击后债市或迎来更好配置机会。

  招银理财表示,从产品管理人的角度,建议投资者保持良好心态,耐心等待净值修复。债券资产作为生息资产,随着时间推移票息有望逐步修复短期资本利得的损失。当前货币政策仍处于宽松期,政策密集出台后市场可能逐步进入经济数据的验证期,我们判断经济有望有序温和修复,中期维度看债券收益率在当前水平仍有一定下行空间,对产品净值修复形成支撑。

  中邮理财也建议道,债券天然具备抗波能力,票息保护及货币政策环境仍将支撑产品净值修复,建议投资者理性看待本轮债市调整的原因,尽量避免追涨杀跌,耐心持有静待净值修复性价比或更高。对于波动敏感型投资者而言,可以优先选择中短期限产品,或配置活钱系列等不含市值仓位的理财产品。

  “在政策效果完全显现之前,债市的波动性可能会维持一段时间。中长期看,债券市场将趋于稳定。一旦市场消化了政策影响,且经济数据持续向好,债券市场有望趋于稳定。特别是在通胀可控和流动性恢复充裕的情况下,债市的波动将会缓和,市场情绪也会逐步趋于理性。”杜阳分析,从中长期来看,债券收益率的上行将为新投资提供更具吸引力的机会。如果利率在一定水平上稳定下来,新的债券型理财产品可能获得更高的收益率,同时原有的债券型产品在债券价格回调后,净值也将逐步修复。

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